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「金融超市」央行会议释放新信号:货币政策将回归常态化

图片来源:人民视觉央行网站周日发布货币政策委员会2020年第二季度例会消息。从新闻稿来看,坚持稳健的货币政策更加灵活适度,把支持实体经济恢复放到更加突出位置的政

图片来源:中国人民银行网站周日发布了2020年第二季度货币政策委员会例会的消息。新闻稿称,坚持稳健的货币政策更加灵活和温和,支持实体经济复苏的政策基调没有改变。然而,与第一季度相比,央行对经济形势的判断和具体政策工具的使用发生了一些新的变化。

会议指出,目前,中国在协调防疫和恢复生产方面取得了重大成就,各项经济指标略有改善。稳健的货币政策应该更加灵活和稳健,对实体经济复苏和可持续发展的支持应该放在更加突出的位置。与第一季度相比,会议肯定了第二季度国内经济表现,并增加了对“可持续发展”的强调。消费物价指数回到第二时代后,“控制通货膨胀”从正文中删除,会议强调“把握保持增长和防范风险之间的有效平衡”。

会议还明确提出“坚持总体政策适度”,并在货币政策工具中增加了“创新”工具的新表述。在发挥结构性货币政策工具的精确滴灌功能方面,与一季度相比,主要是利用再融资和再贴现工具引导金融机构加大对防疫、复工、复产等几个重点行业的信贷支持。第二季度会议强调“实施新创建的直接实物工具”,并明确要求“改善小微企业贷款和信贷。

分析师指出,央行的最新声明证实,货币政策已经进入相对正常的状态。随着工作和生产的恢复,取得了重大阶段性成果,货币政策将在特殊时期及时退出,结构性货币政策可能回归主流。

方正证券(Founder Securities)首席经济学家Color在接受《接口新闻》采访时表示,央行领导人在陆家嘴论坛上的讲话清楚表明,货币政策确实进入了相对正常的状态。“随着疫情的逐步控制和经济的正常化,货币政策应该相应调整,没有限制就不可能实施宽松和应急措施。”

6月18日,中国人民银行行长易纲在陆家嘴论坛上强调,“疫情应对期间的金融支持政策是分阶段的。要注意政策设计激励的兼容性,防范道德风险,注意政策的“后遗症”,总量要适度。并提前考虑政策工具的及时退出。”

“最近,央行的操作也很清晰。目前,货币政策是保持正常的利率和流动性水平。(货币政策)总体上是宽松的,但只要广义货币(M2)和社会增长率符合两会的要求,就不能过度。”颜色理论。

就数量而言,自6月以来,央行一直通过公开市场操作提取资金,前三周累计净提取9100亿元。在价格方面,贷款市场的报价利率(LPR)已经连续两个月没有调整。上周,10年期国债的到期收益率升至2.9%以上,达到4个月来的最高水平。

招商证券首席宏观分析师谢在报告中指出,银行间存款机构隔夜质押式回购利率不到1%。央行公开市场操作的主要任务是解决流动性短缺问题。银行间存款机构的7天承诺回购利率(DR007)和反向回购利率之间的可接受利差约为50个基点。

他表示,这一系列操作释放的信号表明,特殊时期的货币政策将适时退出,结构性货币政策可能成为新常态。

中信证券(CITIC Securities)固定收益首席分析师明明(Ming Ming)在其报告中表示,基本面变化和政策调整都处于动态调整过程中。然而,根本复苏不可能在一夜之间实现,谈论重大政策转变还为时过早。

Color还认为,尽管货币政策在未来可能难以回到此前的超宽松局面,但央行仍有可能在下半年采取措施降低RRR利率并降息,降息的时间窗口将在8月份之后。

央行会议释放新信号:货币政策将回归常态化中国人民银行货币政策委员会第一次和第二次季度例会内容的主要区别

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