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「南方全球基金」低成本融资“潮落” 信用债发行频遭取消或推迟

6月,信用债取消或推迟发行量占当月总发行量的比值创出新高。据Wind资讯数据统计,6月(以截至6月29日数据计算,下同)信用债取消或推迟发行规模为636.9亿元

南方全球基金」低成本融资“潮落” 信用债发行频遭取消或推迟

6月,取消或延期发行的信用债券占当月发行总额的比例达到新高。据风信息统计,6月份(基于截至6月29日的数据,下同)取消或延期发行信用债券636.9亿元,6月份信用债券发行总额为8990.8亿元,取消或延期发行率为7.1%。

2020年1月至5月,这一比例分别为2.7%、0.9%、3.5%、3.9%和5.5%。可以看出,6月份一级市场取消或推迟发行信用债券的情况非常明显。

为什么计划发布计划被取消或推迟?从相关公司的公告中,只能看到“近期市场波动”和“市场状况变化”等字样。至于背后的原因,华西证券(Huaxi Securities)固定收益分析师范新疆认为,目前取消信用债券的浪潮,更多是由于短期内难以适应较高的融资成本。

“首先,各类债券的近期到期收益率相对较大,而较高的融资成本意味着发行人每年将承担较高的融资费用;其次,从结构上看,6月份被取消的大多数债券都是高评级实体和对息票和利率敏感的中央企业。取消债券发行资格具有明显向上迁移的特征;第三,虽然今年3月和4月出现了取消发行的浪潮,但背后的原因是在低利率环境下,债券的资本成本投资机构负债无法承受当时市场环境造成的低息票,发行人和在投资的博弈过程中,部分债券被取消是正常的。”范新疆分析道。

招商证券固定收益分析师李雨泽表示,对于债券发行人来说,选择取消发行的主要原因是发行成本太高,而且在动荡的市场融资时,票面利率不易控制。对于3+的债券,由于市场前景的不确定性,他们会要求发行人给予更多的票面溢价,这将强化债券发行人避免波动的心态,避免因募集资金不足而被动取消发行。

从6月份一些高评级央企的发行成本来看,一些企业3年期中期票据的融资成本已经超过3%,甚至一些短期融资券的融资成本已经接近3%。

一家大型券商债券承销商表示:“此前,高评级公司的债券发行率低至1%,但自5月份以来,债券市场大幅反弹,收益率普遍上升,发行人的融资成本也相应增加。取消发行以避免这种情况。这一次。”

天丰证券固定收益首席分析师孙彬彬认为,在宽松的信贷再融资环境背景下,利率调整对信用债券发行和净融资产生了整体影响。展望市场前景,2020年下半年,整体信用债券的到期规模相对较大,债券发行人发行新债券的持续需求仍相对较大。未来信贷市场的发行环境主要取决于整体融资。预计后续资金利率将保持稳定甚至进一步下降。因此,信用债券发行环境有望保持稳定,市场发行节奏将逐步恢复。

「南方全球基金」低成本融资“潮落” 信用债发行频遭取消或推迟

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