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〖银泰股份〗紫金矿业西藏买矿遇坑? 参股天圆铜矿9年亏1.4亿

在网民赶着年中大促销清空购物车时,紫金矿业在忙着买矿,一周之内豪掷55.82亿元欲买巨龙铜业、圭亚那金田;同时抛出了60亿元可转债方案。在紫金矿业的两桩收购案中

银泰股份紫金矿业西藏买矿遇坑? 参股天圆铜矿9年亏1.4亿

当网民们在年中冲进空荡荡的购物车时,紫金矿业正忙着收购矿山,一周内投入55.82亿元购买巨隆铜业和圭亚那金田;与此同时,它抛出了60亿元人民币的可转换债券计划。

在紫金矿业的两次收购中,对巨龙铜业的收购是最有意思的。根据市场观点,紫金矿业在一周内连续收购两座矿山的目的,仍是为了对冲上一座波格拉金矿带来的负面影响。一位业内人士告诉《证券日报》,西藏地区的采矿环境更加复杂,环境保护要求极高。目前的铜价和极低的矿山品位将给项目后续利润带来挑战。

值得一提的是,紫金矿业早在十多年前就以参股的方式赢得了西藏项目,而2011年参与参股的西藏天元铜矿项目亏损多年,至今尚未盈利。

对此,《证券日报》记者联系了紫金矿业证券部相关人员,并将采访提纲发给了该公司,但对方回复称收购项目尚未交付,仍存在不确定性,暂时不方便采访。

债务压力增加了

6月8日,紫金矿业宣布将以38.82亿元的价格收购巨龙铜业50.1%的股权,其中巨龙铜业100%的股权定价为77.5亿元,巨龙铜业100%的股权2018年的估值约为180亿元。

俯瞰中国最大铜矿的光环,巨龙铜业总负债为96.17亿元,负债率超过83%,这给其后续工作带来了很大压力投资。

截至第一季度末,紫金矿业的负债率为58.06%,该公司2020年至2021年在建项目的资本需求约为100亿元。据机构分析,对巨龙铜业的收购将进一步提高该公司已经很高的负债率。

紫金矿业表示,目标公司目前的负债水平相对较高,本次收购完成后将纳入公司合并报表,并将安排增加资本以保证项目建设所需的资本需求,公司的资产负债率在短期内将会提高。然而,随着项目的完成和投入运营,特别是项目盈利后,公司的资产负债率将迅速下降。

然而,在业内人士眼中,虽然紫金矿业拥有低品位矿山开发经验,但巨龙铜矿的运营和发展仍然充满挑战。

到目前为止,参与西藏天元已经亏损

卓创分析师王毅对《证券日报》表示,与海外优质矿山相比,国内矿山品位普遍较低,铜市场需求的弱周期将持续,这将给低品位铜矿的利润带来挑战。

据披露,曲龙矿区预计矿石总量为18.79亿吨,铜金属总量为719.04万吨,平均品位仅为0.383%。该品位低于紫金矿业多宝山铜矿和博尔铜矿0.4%的品位,否则将成为紫金矿业最低品位的铜矿。

业内人士告诉记者,曲龙铜多金属矿和荣木库拉铜多金属矿是整体品位相对较低的斑岩铜矿,项目的经济效益对铜价变化高度敏感。如果铜价未来大幅波动,将给项目利润带来很大的不确定性。

目前,紫金矿业参与了西藏玉龙铜矿和天元铜金矿项目。不过,记者发现,天元铜金矿项目自2011年以来一直没有创收,有可能尚未投产。

《证券日报》记者梳理了紫金矿业的年报数据,发现紫金矿业自2011年参与西藏天元矿业项目以来一直没有盈利,项目权益累计损失投资损益达到1.4亿元。

关联方借款6.5亿元

早在2011年,紫金矿业就通过其全资海外孙公司创兴投资收购了金鹰矿业45%的股权,投资14.38亿元(占当时公司净资产的6.95%),金鹰矿业100%控制了西藏天元矿业。该项目是紫金矿业自a股上市以来进入西部的一个重要项目。然而,从那以后,该项目一直未能实现效益。

《证券日报》记者梳理了紫金矿业近8年的年报数据,发现在公司合资企业金鹰矿业2012年至2019年的财务数据项下,公司连续遭受金鹰矿业股权投资收益的损失,累计损失达到1.4亿元。

值得一提的是,创兴投资已更名为金建环球矿业。根据公司2019年年度报告,金建环球与金鹰矿业于2012年签署协议,向金鹰矿业提供2268万美元的贷款本金,贷款期限已延长至2020年6月30日。2014年,金建环球矿业向金英矿业提供了另一笔5175万美元的贷款,该贷款已延期至2020年8月31日。这两笔款项的本金和利息共计6.51亿元。值得一提的是,这两笔贷款的利率为一年伦敦银行同业拆放利率+2.60%,且无担保。

一位业内人士对《证券日报》表示,在关联企业之间借入资金时,应避免利息转移的风险,紫金矿业和金鹰矿业之间8年期的资金借入存在疑问。此外,一旦一方出现债务危机和其他风险,就会对另一方产生巨大影响。作为贷款人,上市公司应该控制风险,保护投资的权益。

〖银泰股份〗紫金矿业西藏买矿遇坑? 参股天圆铜矿9年亏1.4亿

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