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股东变更 上半年引领全球 A股IPO融资变化几何

经济观察报 记者 郑一真 2020年以来,新冠肺炎疫情冲击下的全球IPO活动明显放缓。上半年行将收官之时,A股以IPO融资逾千亿,成为全球市场的亮点。上交所I

经济观察报记者郑2020年以来,在COVID-19肺炎疫情的影响下,全球IPO活动明显放缓。今年上半年末,a股通过首次公开发行(IPO)筹集了1000多亿元,成为全球市场的一大亮点。上海证券交易所的首次公开募股数量和筹集的资金数额赢得了世界冠军,科学和技术委员会作出了贡献;注册制度继续推进,a股技术创新企业融资比例提高;中国股票的回归帮助港股复苏,HKEx成为一家大型生物医药企业的首次公开募股。

根据安永会计师事务所6月23日发布的“不要害怕COVID-19爆发,Mainland China和香港的首次公开募股活动保持增长”报告,全球共有412家公司上市,筹资667亿美元。与去年同期相比,首次公开发行股票的数量和筹集的资金分别减少了20%和12%。相比之下,与去年同期相比,mainland China首次公开募股的数量和筹集的资金都有所增加。同时,mainland China和香港的首次公开募股数量分别占全球的43%和46%。

中国一级市场表现良好,主要是由于多次大规模IPO。中国企业在全球十大首次公开募股中位列前三名,分别是京沪高铁、京东和北京。中国资本市场改革步伐加快,新《证券法》正式出台,科技板块不断扩张,创业板登记制度改革快速推进,交易所为红筹股回归创造条件,香港资本市场首次公开募股改革初步成功,新经济企业如火如荼,这些都为中国企业上市提供了许多可行的选择。

安永大中华区上市服务执行合伙人何兆峰表示:“今年第二季度,mainland China和香港的首次公开募股活动回到了COVID-19爆发前的水平。主要原因是疫情已在mainland China得到控制,一些知名企业已第二次在中国香港上市。随着政府继续推出经济刺激措施,中国人民银行将继续向市场提供流动性支持,这将有助于加快经济复苏,并提振2020年下半年的首次公开募股市场前景。”

展望a股市场,瑞银股票资本市场部亚洲区主管黄培浩认为,市场上将出现更多新产品和政策改革。中国太平洋保险通过呼伦通在伦敦上市,这是中国企业在欧洲上市的最大的股票发行项目。我相信将来会有更多的发行人尝试德意志民主共和国。此外,在港上市的SMIC,是丹港首个募集和返还a股的项目,后续红筹股返还a股也值得期待。第三,未来a股市场将继续推进实质性的改革开放,包括扩大固定收益方面的发行人数量,提高折扣的灵活性,改革创业板登记制度。

上海证券交易所首次公开发行“夺冠”

2020年上半年,预计共有120家公司将在a股市场上市,筹资1399亿元人民币,首次公开发行数量和筹资金额分别增长88%和132%。今年上半年a股平均募集资金达到11.66亿元,去年同期为9.44亿元。根据报告中的数据,COVID-19疫情对上半年IPO活动影响不大。仅在3月份,该公司就受到了COVID-19疫情和资本市场表现不佳的影响,首次公开募股活动逐月减少,首次公开募股的数量和数量在今年上半年排名最后。

上海证券交易所在首次公开发行股票的数量和数量上获得了双冠,74次公开发行股票筹集了158亿美元。其次是纳斯达克和HKEx,分别为155亿美元和112亿美元。

上海证券交易所的首次公开募股业绩在去年同期排名第五,今年的榜首主要是由于科技板块的不断扩张。在a股董事会中,首次公开募股的数量和科学技术委员会筹集的资金数量分别排在第一位(39%)和第二位(37%)。根据安永的报告,疫情对科技板块的影响较小,这与科技板块的行业属性有关,尤其是信息技术,负面影响较小,正面影响较大。上半年,a股前十名中,科技板块企业占据四席,共融资138亿元,占前十名的23%。

这也使得中国投资银行的收入逆势上升。根据瑞银证券的数据,亚太地区的投资银行业务收入与去年同期相比下降了10%,从去年上半年的58亿美元降至今年的52亿美元。其中,受影响最大的业务是并购,收入同比下降30%。在亚太地区,中国的投资银行业务表现出色,mainland China的投资银行收入同比增长8.8%。相比之下,今年上半年,韩国和日本的投资银行收入分别下降了33%和18%。

a股上市公司的通过率和新股收益率都处于较高水平。截至2020年6月19日,共有632家a股上市公司,新股通过率高达93%。上海主板(25.8%)已成为新股平均回报率最高的板块。总体而言,2020年上半年新股平均收益率较去年上半年上升近8个百分点,达到196%。与2019年下半年相比,2020年上半年科技板块首日回报率上升至186%。

从行业、行业和技术的角度来看,媒体和通信行业的首次公开发行数量排名第一;就筹集的资金数额而言,技术、媒体和通信行业排名第二。今年上半年,只有两家金融企业在a股上市,首次公开募股(IPO)的数量和筹集的资金总额都跌出了前五名。

注册制度的不断推广使得a股市场越来越具有吸引力。从6月15日起,深圳证券交易所开始接收中国证监会创业板上市公司提交的相关申请;截至6月15日,共有183家创业板股票企业;从6月30日起,深圳证券交易所将开始接受创业板新申报企业的申请。创业板目前有818家上市公司,总市值7.8万亿。

安永认为,下半年新股发行将保持活跃,具有创新元素的中小企业将成为下半年上市的主力军,尤其是创业板排队企业数量排名第一,下半年可能迎来小高潮。第一家采用VIE结构并发行存托凭证的上市公司将于今年下半年上市,同时,新的三板企业将转移至科技板块或创业板上市。

中国股市的回归帮助香港股市回升

尽管与同期相比,香港市场的首次公开募股数量有所下降,但由于JD.com等中国股票的回归,首次公开募股(IPO)募集的资金没有减少,而是增加了。

2020年上半年,预计共有59家公司将在香港上市,筹资870亿港元。受疫情影响,首次公开募股数量较去年同期下降了20%,募集资金金额增加了21%。其中,JD.com和两只中国内地股票重返香港,筹资总额为543亿港元,占今年上半年筹资总额的62%。

安永的“报告”还显示,今年上半年近60%的新股来自mainland China,募集资金额占总数的96%。与去年同期相比,人数比例略有下降,而资金筹集比例有所上升。与去年同期相比,申请新股的热情增加了,平均超额认购倍数为212,比去年增加了542%。今年上半年,96%的香港主板上市公司被超额认购。

港股新股发行价格进一步保守,新股收益率远低于a股。2020年上半年,只有9%的新股将以最高价格发行,51%的新股将以最低价格发行。48%的新股在第一天就破了,比去年同期高出2个百分点。据报道,2020年上半年,香港新股首日平均回报率为13%,较2019年同期上升9个百分点。

尽管如此,香港3+投资者购买新股的热情仍然很高。2020年上半年,96%的主板上市公司超额认购,同比增长18个百分点。主板首次超额认购的叶星集团(Yexing Group)的超额认购是1948倍,而2019年上半年香港主板首次超额认购的斗梦科技(Doumeng Technology)的超额认购仅为441倍。

香港投资的人对新经济企业的接受度较高。根据瑞银证券的数据,就股票的日交易量而言,新经济公司在香港市场约占21%。然而,如果加上“衍生品”,包括多头和空头凭证以及认股权证,新经济的交易量将从21%跃升至64%。瑞银(UBS)亚太区负责人、中国区总裁金表示,背后的形势是,新的经济公司非常吸引3+人士交易这些“衍生品”,这部分业务的发展将对未来香港市场起到积极的推动作用。

据金介绍,促使中国股票回归港股的主要动机有两个,一是“买保险”,二是抬高股价。“购买保险”,即在香港第二次上市后,如果在美国上市有任何影响,大多数投资的人可以将其股票转让到香港进行交易。阿里、JD.com和瑞银都在香港上市,我们可以明显地看到,它们的3+持有者已经扩大了,许多过去没有购买股票的3+持有者现在可以购买了。如果需求增加,股票也会明显上涨。

由于美国收紧了对中国股票的上市要求,以及COVID-19疫情的影响,美国股票的首次公开发行市场表现不如去年上半年。2020年上半年,共有15家中国公司在美国股市上市,融资总额达22.69亿美元。与去年同期相比,首次公开募股的数量减少了12%,募集的资金增加了43%。

展望今年下半年的资本市场,安永认为,今年下半年可能仍会有海外上市的中国企业重返香港。

黄培浩还认为,在香港市场,将有许多高质量、高增长的中国股票在下半年第二次在香港上市。与此同时,更多新经济公司在香港主板上市,许多医疗和生物技术公司今年也在香港上市。此外,大消费、消费零售、物业管理和科技股也是今年的主题。

金表示,他并不认为美国最终会将所有中国股票摘牌,但由于不确定因素,许多企业会考虑回香港进行二次发行,并可能选择将来在中国内地上市。

股东变更 上半年引领全球 A股IPO融资变化几何

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