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〖汽车贷款计算〗缓解资金压力 雅居乐分拆景观及装修业务上市

记者 | 黄昱成立城市更新集团、地产集团高管变动、分拆雅城集团上市,这个6月雅居乐动作频频。端午假期前夕,雅居乐旗下雅城集团连夜向港交所递交了上市申请书。雅城集

为了在香港上市,敏捷重组了它的相关业务公司。根据招股说明书,成立于2019年11月的雅成科技是雅成集团所有国内业务的主要运营平台,雅成集团包括三大子公司,即专注于绿色景观业务的广州生态、专注于装饰及家居业务的中山世兴和主要为这两项业务提供支持服务的雅成科创。

值得注意的是,广州生态及其子公司原本属于雅居乐旗下的地产上市公司雅居乐,此次业务重组在一定程度上转移了雅居乐的收入来源。

数据显示,2017年至2019年,崖城集团总收入分别为15.48亿元、35.09亿元和50.92亿元,复合年增长率为81.4%。全年利润分别为2.64亿元、4.9亿元和8.22亿元,复合年增长率为76.3%。

根据Jost Sullivan的数据,在中国提供绿色生态景观和室内服务的公司中,雅成集团2019年总收入排名第四。

从收入来源来看,智能家居装饰是雅成集团的主要收入来源,2017-2019年收入占比分别为79.4%、74.1%和71.1%。

根据Jost Sullivan的数据,雅成集团在中国所有建筑装饰服务提供商中排名第八,在中国住宅精装修市场中排名第四,所有排名均以2019年相关服务的收入来衡量。

在景观服务方面,雅成集团在中国绿色生态景观服务提供商中排名第12位,在中国房地产开发商的关联公司中排名第3位。

从客户来源来看,雅成集团主要依靠母公司“输血”。从2017年至2019年,雅居乐集团及其他关联方的收入分别占雅成集团总收入的99.4%、91.1%和78.9%。

此外,来自独立第三方的收入还包括敏捷的附属公司叶静明邦。2017年至2019年,雅成集团为叶静明邦提供服务的收入分别为720万元、1070万元和330万元,分别占总收入的0.5%、0.3%和0.1%。

为表彰陈璐琳对雅成集团的贡献,雅居乐将雅成集团6.65%的股权以3.1亿港元转让给他,其余93.35%的股权由雅居乐间接持有。雅居乐表示,雅居乐集团上市后,预计将持有不少于50%的股份。

雅成集团董事会目前有两名执行董事、两名非执行董事和三名独立非执行董事。陈璐琳为雅成集团执行董事兼总裁,陈仲琦为雅居乐执行董事兼副总裁,陈熊卓为非执行董事兼联席主席,潘志勇为雅居乐副总裁兼首席财务官。

敏捷为雅成集团招聘了许多职业经理人。雅成集团现在有两位副总裁,一位是方胜,主要负责绿色生态景观业务,曾任恒大花园集团董事长;另一位是谢,主要负责装修和家居业务。曾任深圳金凤家具集团副总裁、苏州金螳螂建筑装饰公司副总裁。

崖城集团过去被称为崖城科创集团。早在今年3月,有媒体报道称,雅居乐计划分拆雅成科技有限公司,预计筹资规模可能在3亿至5亿美元之间。在2019年业绩发布会上,陈卓林承认崖城科创有上市的可能性,并表示崖城科创是集团多元化业务发展的重中之重。

仅仅三个月后,上市就走上了正轨。敏捷认为,雅成集团分拆上市不仅有助于其做大做强,还能使其直接接触资本市场进行股票或债务融资,为其现有业务和未来扩张提供资金,从而加速扩张,改善雅成集团的经营和财务绩效。

敏捷从2016年开始实施多元化发展战略,并将其名称从敏捷房地产控股有限公司改为敏捷集团控股有限公司。目前,敏捷已经形成了房地产、优雅生活、环保、卓雅教育、优雅城市、房屋管理、资本投资、企业管理和城市更新等9个产业群的并行运作模式。

尽管多元化的商业地图已经逐渐成形,但敏捷的主要收入仍然依赖于房地产行业,这与陈卓林在2016年提出的“到2023年,其他行业和房地产可以平均分配”的建议仍有很大差距。

雅居乐2019年度报告显示,2019年收入为602.39亿元,同比增长7.3%,其中房产销售收入为541.77亿元,同比仅增长3.2%。房产销售和多元化经营收入分别占89.9%和10.1%。

此外,雅居乐2019年毛利润同比下降25.6%,至183.58亿元,整体毛利润为30.5%,同比下降13.4个百分点。CICC分析师张宇指出,敏捷毛利率下降的原因是毛利率超过60%的海南清水湾项目结算收入从2018年的18%下降到2019年的6%。

在这种背景下,敏捷的财务状况并不理想。据财务报告显示,截至2019年底,雅居乐持有约426亿元现金,其中限制现金为90.04亿元,可用资金难以支付其一年内需要偿还的422.97亿元短期负债。如果将永久债务视为债务,那么到2019年底,敏捷的净负债率将达到131%,同比增长20个百分点。

今年4月,S&P和穆迪将敏捷的评级展望从稳定下调至负面。穆迪指出,负面评级前景反映在充满挑战的商业环境中,而敏捷去杠杆化计划的有效性是不确定的。

从销售情况来看,今年前五个月敏捷的累计销售额为402.1亿元,同比下降11.8%。根据这一计算,即使敏捷只设定了与2019年基本相同的销售目标——大约1200亿元,它仍然面临着相当大的压力。

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