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株洲百货股份有限公司 成公司债购买大户 美联储正制造史上最大金融泡沫?

正式开始购入公司债交易所交易基金(ETF)不足两个月,美联储就成为一些全球最大信用ETF的最大持有者之一。与此同时,在6月中旬更新二级市场企业信贷工具(SMCC

此外,美联储是先锋短期公司债券交易所交易基金(VCSH)和先锋中期公司债券交易所交易基金(VCIT)的第二和第五大持有者,规模分别为290亿美元和360亿美元。

此前,为了缓解COVID-19肺炎对经济的影响,美联储于5月12日推出了新的量化宽松工具——SMC CF,并购买了企业债券ETF。在截至6月16日的一周内,美联储购买了约68亿美元的公司债券交易所交易基金。

然而,据学院证券宏观战略主管彼得·齐尔(Peter Tchir)称,更新后的持有量可能会成为美联储持有公司债券交易所交易基金的最高水平,因为美联储将开始购买公司债券交易所交易基金以外的个人公司债券。

6月15日,美联储更新了标准普尔500指数成份股公司债券基金,建立了一个基于广泛和多样化的美国公司债券市场的指数。该指数由美国公司发行的符合二级市场最低评级、最高到期日和其他标准的所有债券组成。在此次危机中,美联储首次在二级市场直接购买单一公司债券。

“接下来,美联储将加快提高个人企业债券的购买力,然后减少购买企业债券交易所交易基金,以确保未来需要进一步购买企业债券时,会有更多‘火药’。”特希尔说。

上周,美联储主席鲍威尔在国会作证时也表示,随着时间的推移,美联储将逐步从ETF转向直接购买债券。它是支持流动性和市场功能的更好工具。

根据美联储发布的信息,从5月19日到6月17日,美联储总共购买了57.22亿美元的交易所交易基金和个人公司债券。目前,美联储持有86家公司的118份个人公司债券,总额为4.289亿美元。其中,康卡斯特、美国电话电报公司、联合保险、可口可乐、沃尔玛、伯克希尔·哈撒韦、微软等公司债券都位居榜首。在此次购买中,ETF仍占多数,而单一公司债券仅占7.5%。

Bruderman资产管理公司首席策略师Oliver Pursche分析称,美联储购买公司债券的最大目的是解决航空、零售、酒店、能源、旅游等行业的个人3+级企业的问题。

美联储鼓励债券发行热潮

许多市场参与者认为,人们对美联储(Federal Reserve)为支持信贷市场而大量购买债券的行为存在隐性担忧。

根据美联储每周四公布的周度资产负债表规模数据,截至6月17日,美联储的资产负债表总规模达到7.14万亿美元。

根据纽约联邦储备银行前主席达德利的预测,按照美联储在过去三个月的扩张速度,其总资产和总负债到年底将接近10万亿美元,即美联储的资产和负债占国内生产总值的比例将接近50%。

印加资本市场分析师的首席市场策略师帕特里克·利里(Patrick Leary)表示:“这一次(在危机中),美联储选择继续推高股市,降低债券收益率,提醒市场美联储再次以牺牲资产负债表为代价支持股市。和信用市场的运作。”

美联储的债券购买行为也助长了美国企业和海外企业的债券发行热潮。

根据全球金融市场数据提供商“修补”的数据,截至6月16日的前五个半月,美国3级以上企业通过发债筹集的资金仅比2019年的1.15万亿美元少270亿美元。按照目前的趋势,今年美国企业的债务发行规模预计将超过2017年创下的1.37万亿美元的纪录。

咨询公司亚德尼研究公司(Yardeni Research)的创始人亚德尼(Yardeni)在他的每日市场报告中表示:“很难理解为什么美联储感到有义务支持这些不可靠债券的买家和卖家,因为他们显然面临持有和发行英国银行评级债券的风险,而美联储也在助长道德风险。”

纽约梅隆大学的首席经济学家沙米克·达尔(Shamik Dhar)在接受《中国商业新闻》采访时也认为,信贷市场是一个可能出现问题的市场。

“和其他市场一样,信贷市场也出现了所谓的救援反弹。信贷市场的火爆很大程度上是由于美联储的干预。目前信贷市场的趋势基本上是基于美国经济出现V形反弹的假设,但事实上,U形或L形趋势也可能出现在美国经济中。如果后两种情况发生,公司债券的实际违约率将大幅飙升。信贷市场的问题也可能波及更广泛的金融市场。”达尔说。

亚德尼表示,美联储坚持向市场注入大量流动性的风险在于,美联储可能会制造史上最大的金融泡沫。美国企业债券市场7000亿美元增量资本中的相当一部分没有用于实体经济的生产,而是以更快的利润流入资本市场。此前,美国股市近40%的反弹都是在这种增量资本的推动下实现的。

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