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泰然金融,新交所的中国机遇:加速债市联通 吸引\”二次上市\”

无论是发展离岸人民币衍生品业务、挂牌中国债券指数,还是吸引中概股二次上市,新加坡交易所(下称“新交所”,SGX)近年来不断展现出“中国雄心”。在刚刚过去的第十二

新加坡是重要的港口中心,在商品贸易、航运和进出口贸易方面形成了完整的生态系统。新加坡也是“一带一路”的重要节点国家。无论是东南亚企业进入中国,还是中国基金进入“一带一路”市场,新加坡都是一个关键枢纽,有着大量的外汇交易和对冲需求。

泰然金融,新交所的中国机遇:加速债市联通 吸引\"二次上市\"

然而,外汇交易只是SGX FICC战略的一部分。去年,SGX重组了业务,其目标之一是在未来五年内将FICC业务的收入翻一番。

其中,债券将成为SGX的主要领域。近年来,外资不断购买人民币债券,占国债的近10%。早在2018年11月和2019年11月,SGX就与中国银行和中国工商银行合作,向全球超过3人推广CFETS-BOC交易债券指数和多个子指数以及中国债券-工行债券指数。SGX是中国以外第一个展示这些债券指数的交易所。“目前,我们还在考虑支持金融机构推出与政府债券指数和衍生品挂钩的交易所交易基金,让更多外国投资者能够获得人民币债券的敞口。”陈庆说。

值得一提的是,SGX在2006年推出的富时中国A50指数期货是目前唯一可以在海外市场交易的a股相关衍生品,其a股公司总市值约占a股总市值的33%。许多国际人士认为这个指数是衡量中国市场的准确指标。

吸引中国股票“二次上市”

吸引更多中国企业上市也是SGX战略的一个关键部分。

目前,HKEx已成为中国股票第二次上市的大赢家,阿里巴巴和JD.com相继上市。然而,新加坡也是有意拓展东南亚市场的科技和医疗企业的理想目的地。

近年来,香港股市进行了许多创新。2018年,香港证券交易所开放了不同权利结构企业的上市限制。此后,无利可图的生物医药企业被允许在香港上市。

事实上,SGX在不断创新。2018年6月,SGX推出双重股权结构股票上市规则。与失去阿里巴巴后寻求改革的香港证券交易所相似,英国的曼联打算在2012年在SGX上市,希望采用双重股权结构,但当时受到公司法相关规则的约束,最终曼联放弃了SGX,转而去了纽约证券交易所。

近年来,各大交易所对高质量创新型企业的竞争日益激烈。以中国股票为例。据风能统计,在美国上市的中国股票有251只,总市值为1.71万亿美元。目前,有近40家企业符合二级上市标准。

具体来说,SGX股市分为主板和凯利板。主板主要面向具有一定规模的企业。上市申请要求有三年的经营记录、利润、1.5亿新加坡元的市值或3亿新加坡元的营业收入;凯利板主要针对高速增长企业,上市门槛没有量化指标。陈庆表示,近年来,许多医药行业和科技企业寻求在新加坡发展,这与新加坡的优惠政策和国家产业生态密切相关。新加坡有许多专注于医药行业上市公司的投资研究机构、私募基金和风险投资机构,在SGX上市的医药行业上市公司可以获得优异的估值水平。

泰然金融,新交所的中国机遇:加速债市联通 吸引\"二次上市\"

“目前,有30家公司第二次在SGX上市,总市值接近3380亿新元。他们来自不同的地区,如欧洲和亚洲。例如,怡和控股、怡和、香港置地和牛奶国际,它们都是第二次在SGX上市,至少99%的交易量是在新加坡。”陈庆提到,2020年4月8日,它第二次在SGX主板上市。

上城国际成为第一家在SGX上市的股份相同但股权结构不同的公司,这也是新加坡今年第二次最大规模的IPO。该公司于2019年在纽约证券交易所上市。

事实上,商城国际的案例也为许多中国企业提供了借鉴。陈庆解释说:“例如,上海诚国际多年来一直深入新加坡,并有明确的目标发展东南亚市场和金融技术,因此新加坡是此类企业的理想上市地。同时,企业可以进入包括新加坡在内的大量东南亚市场=3人以上。”

它已逐渐成为亚洲的“金融中心”

“还有一个新趋势。在香港上市的企业也将选择在新加坡发行债券,这反映了企业综合利用各种市场融资优势的趋势。”陈庆说。

目前,SGX仍是亚洲债券发行比例最高的交易所,占40%,其中美元债券的比例最高。自2020年初以来,中资企业发行的美元债券有30%在SGX,包括银行和房地产企业。

理财需求是在融资的背后产生的。近年来,新加坡不断巩固其作为亚洲“资金中心”的地位,许多信托公司和家族机构都聚集在这里。

“新加坡本身就是一个财富管理中心。疫情过后,由于对冲需求和相关法律的变化,新加坡继续吸引资本流入。”陈庆提到,今年早些时候在新加坡引入的可变资本公司法(VCC)旨在吸引3人以上在新加坡注册基金,并以更大的灵活性和成本效益促进财富管理行业的发展。“我希望提高资本流动的效率,以便新加坡能够在亚洲和全球资本流动之间进一步发挥关键作用。”

长期以来,新加坡投资基金的监管框架相对落后,许多本地管理的基金实际上都是在海外设立的。为了把这些基金带回来并引进新的基金,新加坡在年初宣布引进VCC。VCC可以设置为单一结构或包含多个子基金的伞式结构,这与开曼群岛和英属维尔京群岛等传统离岸中心提供的服务基本相同。VCC结构使新加坡的基金管理领域更加完善,也给3+股东带来了便利。例如,投资的股东可以不经其他股东批准自由发行和赎回股票,也可以使用资本支付股息。

泰然金融新交所的中国机遇:加速债市联通 吸引\”二次上市\”

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