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【航天电器股票】中国版纳斯达克来了?5000万户投资者能否狂欢?

创业板套利空间越来越少 新股破发可能将会常态化6月22日,创业板试点注册制下的首批受理企业亮相,首批名单共32家企业入围,合计融资规模超310亿元。按照最新创业

改革前创业板上市的要求

创业板十年的发展使其难以承担纳斯达克中文版的使命。2013年,新三板在全国范围内面向接收企业推出上市,被誉为“中国真正的纳斯达克”。2018年,科学技术委员会宣布成立,也被认为是“中国的纳斯达克”。到目前为止,创业板已经开始了注册制度改革,资本市场仍在呼唤“有望成为中国的纳斯达克”。

中信证券宏观分析师对《中国新闻周刊》表示,纳斯达克是国内资本市场体系设计的基准,新三板、科技板和创业板都寄予厚望。然而,新三板缺乏流动性受到广泛批评,而且离纳斯达克最远。科技局科技属性的严格要求和50万元的3+门槛缺乏市场容忍度,创业板的审查制度和严格的上市条件限制了市场的拓展和发展。

市场舆论普遍认为,中国资本市场要想与纳斯达克市场竞争,还需要改革上市制度、交易规则、退市制度、处罚等制度。有两大缺陷需要从根本上解决,其中制度缺陷是中国资本市场的一大缺陷,中国资本市场行政化严重,市场化缺失已成为资本市场发展的障碍。其次,资本市场的制度缺陷是资本市场发展壮大的制约因素。

创业板已经正式登陆,其中规则的变更备受关注,其中最大的亮点就是确认函的注册。登记制度的改革涉及到很多方面,如创业板发行和上市的审批、股票上市规则、特殊交易规则、3+适当性管理措施等。

企业首次在创业板注册上市时,必须符合创业板的定位,不在负面名单上,发行后的总股本不得低于3000万元。

一般企业首次在创业板上市,市值和财务指标至少一致。“最近两年净利润为正,累计净利润不低于5000万元;预计市值不低于10亿元,最近一年净利润为正,营业收入不低于1亿元;预计市场价值不低于50亿元,最近一年的收入不低于3亿元。它还允许有投票权差异安排的合格公司上市,并允许处于研发阶段的合格红筹股或存托凭证在创业板上市。

与以前的创业板上市标准相比,新规定取消了目前对发行人申请上市在利润表现和无未弥补亏损方面的要求,提高了利润上市标准,精简和优化了创业板发行条件,增强了市场包容性。与此同时,创业板登记制度改革完善了退市机制,加快了劣质企业清算,加大了“僵尸”企业和壳公司清算力度,简化了退市程序,取消了暂停上市和恢复上市。

郭盛证券认为,创业板改革后,其发行条件、审核注册程序、发行承销、信息披露原则和监管处罚将基本符合科学技术委员会的相关规定。

创业板登记制度的改革赢得了市场的赞誉,但无论它是否能真正欢迎中国版的纳斯达克,业内人士认为改革仍有很大差距。

前东北证券投资银行向《中国新闻周刊》指出,创业板改革与纳斯达克标准仍有很大差距。与美国纳斯达克相比,创业板的初始上市门槛仍然较高,大量初创企业难以上市融资,市场包容性仍需放宽。

创业板上市仍然缺乏纳斯达克做市商制度。纳斯达克上市公司需要三家以上的做市商参与做市商交易,而创业板甚至放宽了保荐经纪人跟踪投资的要求。除四类企业外,一般上市公司不需要跟随券商投资,这可能导致IPO高定价现象的再次出现。

在创业板推出前五天,没有价格限制。此后,价格上限放宽至20%。然而,市场调用的T+0还没有推出,而纳斯达克没有价格限制,T+0交易只有融合机制约束,更有利于活跃交易和价值发现。

此外,与纳斯达克的优胜劣汰规则和大规模的股票交易相比,在退市制度、处罚措施和对投资持有者的保护方面仍存在较大差距。

上述分析师认为,一个健康的市场应该始终保持上市公司的动态调整具有最佳价值。纳斯达克已经成为以相对完善的市场化运作为基础的全球科技公司的融资高地,创业板还远未成为纳斯达克在中国的改革之路。

更换投资个人

虽然创业板改革和中国资本市场制度改革有待深化,但创业板登记制度改革仍可被视为中国股市多年低迷的一场春雨。

业内人士称赞这是中国资本市场的一个转折点,标志着继科技厅成立和推进注册制度改革后,又一次从上到下的股市大改革的开始。

此前,证监会副主席李超披露了创业板试点登记制度的改革路径,坚持“一条主线、三个统筹”。坚持以信息披露为核心的股票发行登记制度,提高透明度和真实性,由等于3+的人独立判断价值,真正赋予市场选择权。

据《中国新闻周刊》报道,目前大多数主流观点认为,市场化导向下的创业板登记制度改革的优势远大于市场的劣势。

放宽上市条件,完善退市制度,宽进严出的淘汰政策将吸引有成长价值的科技公司上市融资。创业板“优胜劣汰”机制形成,僵尸股、垃圾股和壳资源等弊病有望被消除。以信息披露改革为核心,对存在财务欺诈和信托违规行为的上市公司进行严惩,市场违规行为无处藏身。退市后,他们还将面临高额罚款和3+索赔。

中国版纳斯达克来了?5000万户投资者能否狂欢?创业板的强制退市条件

保荐人和其他中介机构的责任得到加强,市场“把关人”的责任有望真正落实。以市场为导向的定价将进一步促进一级市场和二级市场的估值回报,套利空间越来越小,以前机构的投机模式将会改变,新股发行可能会成为常态。

然而,也有观点指出,创业板登记制度的“宽松”上市制度将增加投资的操作难度。

“宽松”的市场进入标准支持特殊股权结构和红筹股结构的企业上市,为非盈利企业留有上市空间,而亏损企业上市将增加普通股投资的选股难度。价格涨跌幅度扩大到20%。对于中小企业投资,短期操作的投资风险增加。限额申报数量不超过10万股,市场申报数量不超过5万股。如果投资,短期投机空间将被压缩,操作将更加困难。随着市场趋于成熟,超出市场收入就更难了,而那些3岁以上的人更有必要得到专业提升。

目前,创业板个人投资不仅要有两年a股投资的经验,而且在创业板开户前20个交易日的日均资产不低于10万元(不包括融资融券结合的资金和证券)。

《中国新闻周刊》从一些投资者那里了解到,原来的创业板投资人也需要重新测试风险,并以纸质或电子形式签署创业板投资风险披露书。

在创业板改革的变化下,应该重塑哪些3+理念,抓住哪些3+机遇?许多分析师认为,创业板规则的改革将对市场产生深远影响。普通投资人应该注意改变他们的观念,澄清他们的思想,改变他们的游戏方法。

创业板套利的生态变化是投资的套利者需要结合个股的基本面,关注业绩和价值投资并防范和控制风险。创业板改革的最大负面影响是对僵尸股和垃圾股。劣质股票的投机价值不再是。那些3+的人应该改变他们的赌博心态,寻找基本面好、成长性好的股票,关注3+的长期价值,并获得更高的溢价。

银河证券首席经济学家潘向东认为,创业板注册制度将带来5 投资的好处,这将有利于中小券商积累更多的中小企业项目;中小股受益,创业板市场活力增强,新的再融资政策受益,中小股更加活跃;受益于直接融资需求和快速发展的行业,增长型行业如TMT和生物医药将受益;受益a股上市公司分拆上市;让项目储备丰富的风险投资企业受益。

前海开源基金首席经济学家杨德龙也认为,创业板注册制度的实施将有助于促进中小企业股票更加活跃,券商和风险投资公司将明显受益于创业板注册制度的红利。

许多券商研究报告指出,创业板注册制度既是机遇,也是挑战。普通投资人没有技术和信息优势,所以他们需要做好风险防控和投资筛选工作。那些投资的人需要从海量信息中抓住机遇,而信息披露的真正可靠性也是注册制度改革成功的关键。

航天电器股票】中国版纳斯达克来了?5000万户投资者能否狂欢?

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