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〖蒙牛股票〗美联储资产负债表意外缩水 散户“落袋为安”

“在美联储资产负债表数据公布后,大量散户开始结清手里的美股看涨头寸。”一位美国股票经纪商向记者透露。在金融市场预期美联储将加码货币宽松力度刺激美国经济复苏之际,

蒙牛股票美联储资产负债表意外缩水 散户“落袋为安”

“美联储资产负债表数据发布后,大量散户投资者开始平仓看涨美国股市。”一名美国股票经纪人告诉记者。

美联储资产负债表的规模出人意料地“缩水”,因为金融市场预计美联储将加大货币宽松力度,以刺激美国经济复苏。

6月19日凌晨,美联储发布最新数据显示,截至6月17日,其资产负债表规模已降至7.14万亿美元,较上周下降800亿美元,这也是美联储自2月份以来资产负债表规模首次下降。

布朗兄弟哈里曼(BBH)全球外汇策略主管马克·钱德勒(Marc Chandler)告诉记者,美联储资产负债表规模的意外下降主要是由于美联储和外国央行之间的2+货币互换,以及美联储紧急信贷额度的大幅下降。具体来说,美联储和外国央行之间的汇率在过去一周下降了920亿美元,至3520亿美元。用于紧急信贷工具金额的回购协议也减少了880亿美元至790亿美元。

与此同时,美联储持有的美国国债规模在过去一周增加了约190亿美元,达到创纪录的4.17万亿美元。抵押贷款支持证券持有量也增加了831亿美元,达到1.92万亿美元,是过去五周内最大的周增长。

“正是货币互换协议和紧急信贷工具额度的下降,给了美联储一个新的资产负债表空间,让更多资金流向抵押贷款支持证券、企业债券和ETF。”马克·钱德勒说。自美联储采取无限制的QE措施以来,华尔街金融机构一直对美联储资产负债表的过度扩张(过去三个月增加了约4万亿美元)深感担忧。一方面,他们担心过多的美元流动性会引发美国股市等资产泡沫加剧、通胀压力上升的风险,从而引发政策套利投机潮。另一方面,他们担心美联储已经缺乏足够的宽松货币政策空间来应对疫情的再度爆发和美国经济的缓慢复苏。

6月18日晚,美联储主席鲍威尔表示,目前美联储资产负债表的急剧扩张不一定会造成通胀压力和金融稳定风险。

然而,随着美联储资产负债表出人意料的“缩水”,许多美国散户投资者选择了获利并离开。

“美联储资产负债表数据发布后,大量散户投资者开始平仓看涨美国股市。”一名美国股票经纪人告诉记者。这是因为这些散户投资者在市场底部追逐美国股票,因为美联储资产负债表规模的急剧扩张导致美国股票价格上涨。一旦上述数据“逆转”,他们将退出,留下许多对冲基金在高位接受指令。

资产负债表缩水的原因

记者了解到,美联储与外国央行的汇率在过去一周内下降了920亿美元,其中日本银行和欧洲央行发挥了重要作用。

“以前,在美联储和外国央行签署的5,000亿美元货币互换协议中,日本银行和欧洲央行分别索赔2,000多亿美元和1,500多亿美元,占70%。”一名华尔街对冲基金经理向记者指出。原因是3-4月份美国金融市场的剧烈动荡迫使大量高杠杆日元套利交易从美元资产中撤出,并返回日本进行对冲。因此,日本金融机构需要大量美元头寸来帮助这些日元套利交易,以平仓“去杠杆化”。因此,日本银行不得不借入超过2000亿美元的头寸,为日本金融机构提供资金,以避免其持续的“美元短缺”。

欧洲金融机构也面临类似的困难。3月至4月美国金融市场的剧烈动荡,导致欧洲货币基金组织(European Monetary Fund)遭遇了大量来自当地投资投资者的避险赎回申请,并不得不从美国短期融资市场撤出大量资金。因此,欧洲央行还需要借入大量美元头寸,以“帮助”欧洲货币基金组织筹集足够的资金来应对赎回压力。

然而,随着美国股市持续反弹,美元短缺状况自5月份以来有了很大改善,日元套息交易已开始重返美国金融市场,欧洲货币基金组织(European Monetary Fund)的赎回压力大幅下降。日本银行和欧洲央行之间使用美元互换额度的需求大幅下降。因此,一些未使用的货币互换额度已经偿还给美联储,实际上推动美联储的资产负债表规模出乎意料地“缩水”

根据上述华尔街对冲基金经理的说法,美元短缺模式改善的另一个结果是,美国金融机构通过美联储紧急信贷工具借入资金的需求大幅下降,这使得美联储在过去一周通过回购协议投入美国金融机构的美元资金大幅减少了880亿美元,成为美联储资产负债表规模下降的另一大驱动因素。

“这给了美联储更大的空间来调整其资产负债表,资产负债表将用于增加抵押贷款证券、公司债券和ETF 投资的资本投资,以及面向中小企业的主要街道贷款计划。”这位华尔街对冲基金经理表示。在此之前,许多华尔街金融机构认为,美联储推迟购买大规模企业债券交易所交易基金和为中小企业实施信贷有两个主要因素。一是相关操作程序的复杂性。另一个原因是金融机构担心,美联储的美元流动性太快太强,导致美国股市等资产泡沫风险增加,美元汇率进一步下跌,通胀压力突然上升,以及美元作为全球储备货币的地位不稳,导致金融市场不稳定。

如今,货币互换的规模和紧急信贷工具的数量都有所下降,这无疑让美联储开始放心增加对企业债券交易所交易基金(ETF)和美因街信贷计划(Main Street credit program)等项目的资本投资。

对冲基金mkspam的分析师萨姆·拉夫林坦率地表示,美联储现在必须加大对企业的金融支持,因为随着疫情继续蔓延和社会动荡加剧,自5月份以来,越来越多的美国企业面临破产和重组,这导致工业风险和失业压力急剧上升。如果美联储能够通过购买企业债券或提供信贷支持来帮助它们尽快度过难关,它将在维持美国经济的逐步复苏方面发挥重要作用。

美联储主席鲍威尔18日晚表示,美国经济目前正处于早期复苏阶段。美联储不会很快结束其货币宽松工具,并将在美国经济开始复苏之前“踩下油门”。

散户投资者“为了安全而放下包”

值得注意的是,美联储资产负债表的意外收缩正引发大量散户投资者开始抛售美国股票获利。

高盛(Goldman Sachs)分析师大卫科斯汀(David)发布了一份新的研究报告,指出从3月23日美国股市触及今年低点开始,对冲基金、共同基金和其他机构的美国股票投资组合回报率达到了45%。然而,相比之下,受美国散户投资者欢迎的一篮子美国股票投资组合的回报率达到了惊人的61%。

“在这背后,大量散户投资者正在底部追逐美国股市,因为美联储资产负债表急剧扩张(释放大量美元流动性)导致资产价格上涨。”这位华尔街对冲基金经理坦率地对记者说。过去三个月,散户投资者普遍追捧的S&P 500指数,与美联储资产负债表的大幅扩张有着高度正相关。即使在5月份美元汇率快速下跌期间,散户投资者对增持美国股票的热情也更高了。原因是,许多散户投资者认为,美元大幅下跌表明美元流动性开始泛滥。相反,这是赶上美国股票价格上涨的最佳时机。

数据显示,截至5月底,美国零售投资投资者(零售投资者)新开的交易账户数量已从年初的400万个飙升至1200万个,其中大部分是受美联储大规模释放流动性和美国股票资产价格上涨的推动。

然而,美国联邦储备委员会和美国联邦储备委员会都输了。

随着美联储资产负债表的意外收缩,许多散户投资者开始担心美国股市上涨空间的减弱,并选择提前撤资。

“事实上,大多数散户投资者也知道,美国股市的高估值完全不符合经济基本面。美联储资产负债表的缩水只是为他们创造了高价出售的最佳机会。”对冲基金经理强调。然而,这使得对冲基金很难在短期内大举投资美国股票。

6月初,美国银行美林对212名资产管理规模超过5,980亿美元的华尔街基金经理进行了调查,发现受美国股票空头回补的影响,这些对冲基金经理一方面在5月份将现金资产比例从5.7%降至4.7%,为2009年8月以来的最快降幅,另一方面,他们对美国股票的净敞口从5月份的34%升至52%,为2018年9月以来的最高水平。另一方面,超过98%的受访对冲基金经理认为,目前美国股市的估值显然过高。

“现在散户投资者开始获利并离开。被动追逐美国股票的对冲基金是应该迅速撤出,还是应该成为高价交易商,这成了一个问题。”萨姆·拉夫林指出。

美国资产管理公司GMO的联合创始人杰里米格兰瑟姆(Jeremy Grantham)直言不讳地表示,美国股市的资产泡沫现在是史无前例的。现在进入市场就像玩火一样。

〖蒙牛股票〗美联储资产负债表意外缩水 散户“落袋为安”

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