广告
广告
  1. 首页
  2. 配资之家

海河金融 新增产能很难消化 菊乐食品三闯IPO能否突围?

6月11日,区域乳企四川菊乐食品股份有限公司(下称“菊乐食品”)在证监会官网披露了招股书。这家企业的IPO之路一波三折。公开资料显示,菊乐食品曾于2017年12

6月11日,区域性乳品企业四川聚乐食品有限公司(以下简称“聚乐食品”)在中国证监会官方网站上披露了招股说明书。

这家公司的上市之路充满曲折。根据公开信息,巨乐食品分别于2017年12月、2019年7月和2020年4月三次提交招股说明书。最近,当它被提交时,也收到了中国证监会的警告信。

据中国证监会消息,巨乐食品分公司出纳挪用资金9578万元,首次提交招股说明书时未予披露。完成相关问题后,巨乐食品于6月11日更新了招股说明书。

“投资人民网”还发现,在该公司的几个版本的招股说明书中,“产品单一,业务集中在四川,筹集投资增产的消化能力值得怀疑”等等。显然,巨乐食品迫切需要上市来解决上述问题,但这些问题可能会成为其上市的障碍。

98%的收入来自四川

根据招股说明书,聚乐食品成立于1984年9月,前身为成都聚乐保健食品发展公司,股权改革于2017年5月完成。截至招股说明书签署日,其董事长童恩文直接和间接持有公司42.83%的股份,是公司的实际控制人。

同时,四川国有资产管理投资管理有限公司持有巨乐食品16.60%的股份,是其第三大股东。此外,成都成创、杨晓东等机构投资且自然人持股不到5%,且其股份分散。

就业务而言,聚乐食品主要生产两种乳制品:常温(含乳饮料和灭菌乳)和低温(巴氏杀菌乳和发酵乳)。该公司的收入严重依赖于1997年推出的“酸奶”含乳饮料。

根据招股说明书,2017年至2019年(以下简称“报告期”),公司主要收入分别为6.96亿元、7.85亿元和8.5亿元。其中,“酸奶”乳饮料的销售收入分别为5.01亿元、5.5亿元和6.19亿元,分别占主要收入的72.25%、70.33%和73.01%。

巨乐食品援引尼尔森市场零售研究数据称,成都“酸奶”含乳饮料的市场份额为49.2%,长期排名第一;四川省的市场份额为16.3%,实现了良好的增长。

然而,巨乐食品的收入几乎全部来自四川省。报告期内,四川省销售收入分别为6.84亿元、7.7亿元和8.32亿元,分别占主营收入的98.28%、98.09%和97.88%。可以看出,30多年来,巨乐食品一直没有离开四川。

新容量难以消化

根据招股说明书,巨乐食品首次公开募股计划募集5.59亿元,其中年产12万吨乳品生产基地项目2.1亿元,温江乳品生产基地技术改造项目1.92亿元,营销服务中心升级建设项目1.19亿元,R&D中心升级项目3900万元。

据该公司介绍,年产12万吨的乳制品生产基地项目达到生产能力后,日产乳制品400吨,新增销售收入8.4亿元,净利润7900万元。

然而,巨乐食品的产能利用率目前并不饱和。根据招股说明书,报告期内,常温乳制品产能利用率约为81.35%,低温乳制品产能利用率仅为65.48%。

与此同时,巨乐食品的乳制品销售增长缓慢。数据显示,报告期内,销量分别为102,200吨、110,900吨和117,200吨。可以看出,如果达到生产能力,其乳制品产量将在现有基础上翻一番。

为了消化产能,公司还计划为营销服务中心的升级建设项目筹集1.19亿元。对此,聚乐食品表示,资金到位后,将从三个方面进行升级。第一,增加终端市场的推广费用投入,提高品牌知名度;第二是通过租赁仓库、购买冷藏车并将它们放入终端冷藏库来改善冷链配送系统;第三,升级现有销售管理系统,搭建在线营销平台,实现线上线下协调发展。

值得注意的是,巨乐食品在招股说明书中没有提到“走出西南”的计划,只是说重庆和西藏也有关系网。该公司的营销升级似乎仍应集中在四川,但即使在四川有很深的栽培,也将面临巨大的竞争压力。

四川竞争激烈,四周都是强大的敌人

说到四川巨乐食品的竞争对手,我们不得不提到新乳业(002946。深圳)。

根据公共信息,新乳品是新希望(000876)拥有的乳品品牌。深圳)。和巨乐食品一样,四川也是新乳业的基地。据年报显示,新乳业2019年的主要收入为56.75亿元,而西南地区的收入为31.85亿元,占主要收入的56.13%。

可以看出,巨乐食品与新兴乳业在业务规模上还有很大差距,新兴乳业也走向了全球化。虽然聚乐食品认为这与新乳品的竞争关系不大,但最近对新乳品的收购也让聚乐食品感到了新的压力。

据多家媒体报道,新乳业在6月16日召开的年度股东大会上表示,计划以现金支付的方式收购环美乳业60%的股权,目标价格为10.27亿元。公告显示,环美乳业子公司夏进乳业2019年主营收入为23.16亿元,其中常温奶销售额为21.68亿元,占主营收入的93.59%。

可以预见,一旦收购新的乳制品行业,巨乐食品严重依赖的常温牛奶业务将受到严重挤压。

巨乐食品在其招股说明书中提到,上市后,公司还将大规模进入低温牛奶业务。然而,从目前的情况来看,这不是聚乐食品的优势。在报告期内,低温牛奶的收入不到主要收入的7%。

事实上,无论是常温奶还是低温奶,四川巨乐食品的竞争环境都被强大的敌人所包围。除了新兴的乳制品行业,伊利、蒙牛、光明等国有乳制品企业都在攻击四川的城市,而雪豹、天佑等本土品牌也在相互追逐。

在这种情况下,聚乐食品希望通过上市做大做强是可以理解的。然而,对于自身存在诸多问题的巨乐食品来说,三创的IPO能否成功仍不确定。对于首次公开募股过程,“投资人民网”将继续关注。(由思维金融制作)

海河金融 新增产能很难消化 菊乐食品三闯IPO能否突围?

原创文章,作者:[db:作者],如若转载,请注明出处:https://www.tuopusi.cn/pzzj/31338.html

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注

联系我们

客服QQ:

在线咨询:点击这里给我发消息

邮件:@qq.com

工作时间:周一至周五,9:30-18:30,节假日休息

广告
广告