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【龙建股份】券商股进入估值攻势周期:牛市前兆还是行业机遇?

市场对于此次券商股的上涨仍然怀抱着较高期待,仅以目前的市场状态来看,券商股的利好包括注册制改革提速、T+0交易松绑、孕育航母级机构预期等多项因素。证券板块的躁动

龙建股份券商股进入估值攻势周期:牛市前兆还是行业机遇?

市场对券商股票的上涨仍有很高的预期。从目前的市场情况来看,券商股票的优势包括加快注册制度改革、放松T+0交易、期待航母级机构等诸多因素。

证券行业的不安引起了整个a股市场的关注。

风数据显示,自6月18日以来,沪深证券公司指数涨幅超过8%,而同期沪深全指数涨幅不到2%,是同期沪深全指数涨幅的4倍多。

从a股市场的历史来看,券商股的飙升不仅可能是牛市到来的前兆,也有一定概率是a股市场短期上涨周期的最后一个转折点。

根据《21世纪经济报道》记者对多家机构的采访,市场对券商股票的上涨仍有很高的预期。从目前的市场情况来看,券商股票的好处包括许多因素,如加快注册制度改革、放松T+0交易、孕育航母级机构的期望。

在业内人士看来,上述因素正在给券商股票带来明显的趋势机遇;与此同时,随着a股交易活动的增加,牛市预期也给市场带来了对券商股票持乐观态度的周期性原因;鉴于最近不同证券公司股价的不同表现,也引发了关于行业行动的各种猜测。

牛市的发令枪?

在业内人士看来,最近券商股票的上涨支持了市场的预期,即a股市场将进入牛市周期。

“深成指和创业板已经进入技术性牛市,券商类股的进一步上涨表明市场对牛市的预期正在逐步形成共识。”上海一家私人股本机构的负责人分析称,“券商股票实际上起到了指标信号的作用,因为通常当券商上涨时,通常意味着牛市即将到来。”

根据《21世纪经济报道》记者在过去10年中观察到的历史规律,券商股票的上涨通常预示着牛市预期的到来。

最典型的例子是2014年底。在该年11月至12月的短短两个月内,沪深证券指数上涨了122.89%,而许多券商股票经历了罕见的“日限”期。

随后,a股市场在2015年上半年引发了一轮强劲的牛市,上证综指升至5000点的最高点。

“当时,券商股票的上涨与货币政策有着相对较大的关系。2014年底RRR的降息吹响了当时券商股票上涨的号角,加上当时监管当局对证券业资本扩张的要求,以及为备战而进行的登记制度改革。一位在北京上市的券商策略师指出,“当时券商股的上涨也使市场进一步认为牛市正在逼近。”。\”

“但当时存在过度增长的问题,这为随后的股市崩盘埋下了隐患,因为当时许多资金是通过各种杠杆流入的。”该分析师表示,“但可以看出,券商股票的过度上涨往往预示着牛市即将到来。”

无独有偶,在2019年上证综指上涨22.30%的“小牛市”初期,券商类股仍在推动该指数上涨。2019年1月至3月,沪深两市股指上涨48.97%,是同期上证综合指数的两倍多。

值得一提的是,券商股票的上涨不可能一直是牛市开始的信号。例如,2015年第四季度,证券公司指数上涨39.53%,远远超过同期上证综指15.93%的涨幅。然而,2016年1月,a股在试点熔断机制后仍大幅下跌,上证综指单月跌幅高达22.65%。

“经纪类股可以被视为牛市早期的指标参考,但它只是参考之一。市场的后续发展取决于许多因素。”北京一家私募股权公司的经理指出。

多因素共同促进

据《21世纪经济报道》记者不完全统计,方正、新纪元、兴业、华创、平安等卖家机构不少于12家。从6月22日到24日,仅在3个交易日内,集体发布了对经纪行业乐观的研究报告。

在业内人士看来,在本轮经纪类股上涨的背后,除了市场预期的牛市预期,实际上还有许多因素共同作用。

其中,登记制度改革给券商投资银行业务带来的红利被认为是重要原因之一。

他说:「科技委员会、创业板及甄选层的改革不断推进,经纪公司将会在投资银行业务方面取得更大的增长。然而,随着市场化改革的推进,对券商定价承销能力的要求也将提高。这些现象也可能进一步引导行业的两极分化。”上述分析师指出。

此外,伴随创新而来的产业体系红利也在加速释放。

中国证券非银行金融团队表示,在下一阶段,《证券法》的衔接规则、创业板登记制度试点改革的配套规则以及规范市场主体行为的相关规则将继续实施,证券业的政策红利是可以预期的。

银监会主席郭树清表示,银监会计划推出六项支持资本市场发展的措施;在银行和保险机构的支持下,资本市场将发挥更加广泛和积极的作用,证券业作为资本市场的核心中介将占据更加重要的地位。”中信证券表示。

中泰证券还指出,把握本轮券商股票的“创新周期”,中长期投资的持续参与,以T+0和做市商为代表的交易制度改革,以及金融的持续开放,将成为行业创新的重要支撑,证券业杠杆水平的提高将明显提升基本面。

“券商杠杆的持续改善通常始于创新周期的开始。(你可以)看到经纪加杠杆在2019年显而易见。”中泰证券表示,“规模的直接整合,经济的服务转型,以及应对新的金融开放需要一个更大更强的证券业,而补充资本是前提,激励是持续的。”

平安证券还表示,证券公司欢迎“历史发展机遇”。

“资本市场改革给证券业带来了历史性发展机遇,预计将改变一些商业模式和行业竞争格局,并对该行业产生长期估值支撑。”平安证券表示。

领导汇金部

在本轮券商股票市场中,一个特殊的话题引起了市场的关注,那就是汇金券商领涨。

据《21世纪经济报道》风能统计,光大证券在过去五个交易日累计增长35.19%,在业内排名第一。此外,中国银河和深圳湾宏远在过去五个交易日分别增长了18.85%和9.26%,分别位居行业第三和第八位。

值得一提的是,上述三家证券公司都是汇金旗下的证券公司,这吸引了一些机构进一步推进“加快总行一体化”的设想。

“以前,因为参与一个控制的要求,汇金的经纪人原本需要进一步整合,但后来他们消失了。尽管CICC收购了中投公司,申湾和宏远也进行了合并,但它们仍不符合参与一个控制的要求。”上海一家私募股权机构的交易员指出,“因此,不排除市场基金是推动汇金券商加速整合的头号赌博,而目前的券商股票也有很好的买入点。”

事实上,自去年以来,证券业一直背负着培育“载体级机构”的期望。今年4月,市场传言中信证券和中国证券合并,导致两家券商的股价上涨。

分析师认为,与中信证券和中信建设的合并相比,管理层推动汇金内部证券业资产的整合更为合理。

“如果参与一个控制的要求仍然有效,那么汇金的经纪人就有进一步整合的需要,同时,他们也能满足行业建立航母级机构的要求。”北京一家中型券商的非银行金融分析师表示,“当然,当前股价的变化也可能是市场表达了这种猜测。这种趋势是否会出现还不确定。”

“在制度供给层面,券商有很多创新,但从交易角度来看,我们更注重事件驱动带来的机遇。如果主经纪商进一步扩大交易量、增加资本、扩大股份,甚至说大型经纪商可能进一步合并,那么行业集中度的提升将非常明显,这也将有利于行业效率的优化,从而提高券商股票的估值中心。”上述私募机构负责人表示。

【龙建股份】券商股进入估值攻势周期:牛市前兆还是行业机遇?

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