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【鸿博股份股票】页岩气革命先锋切萨皮克宣告破产 股价今年跌去93%

当地时间6月28日,美国页岩气巨头切萨皮克(Chesapeake Energy)正式宣告破产。这家总部位于美国俄克拉荷马州首府的公司,在周日公开的资料中,列出了

鸿博股份股票页岩气革命先锋切萨皮克宣告破产 股价今年跌去93%

当地时间6月28日,美国页岩气巨头切萨皮克能源公司正式宣布破产。

总部位于俄克拉荷马州首府的该公司在周日发布的信息中列出了100亿美元的资产、500亿美元的债务和10万多名债权人。

与此同时,该公司宣布达成协议,免除约70亿美元债务,并获得约9.25亿美元的债务人持有资产融资。

“很难指出哪家公司对美国页岩行业的影响比切萨皮克公司更大。”伍德·麦肯齐上游公司首席分析师亚历克斯·贝克告诉记者。“在科技行业,人们称改变现状的公司或人是颠覆性的。对美国页岩气行业来说,这个角色就是切萨皮克。”

然而,切萨皮克州只是美国页岩气产业的众多受害者之一,美国页岩气产业深陷COVID-19疫情。根据海恩斯·布恩律师事务所5月份的一份报告,仅今年一年,就有至少20家企业因Covid-19疫情导致油价大幅下跌而倒闭。

然而,贝克还指出,超过10亿美元的年利息和管理费用,加上10亿美元的物流费用等中间环节,使得切萨皮克的上游资产看起来非常没有吸引力。

崩溃一直是一个警告

事实上,即使没有今年的COVID-19爆发,切萨皮克州也面临着巨大的危机。

长期以来,切萨皮克的商业模式基于两个核心:第一,天然气价格保持在600万美元/立方英尺;其次,该公司可以比其他竞争对手更快地划分油气田。

“在某个油气田的土地被认为有利可图后,切萨皮克公司会很快将这块土地以溢价出售给一家公司,后者将经营该油气田。”贝克告诉记者,“切萨皮克公司会拿钱去寻找下一块土地。这种模式使该公司自2000年以来获得了500亿美元的净利润。”

因此,这种商业模式成功的关键在于健康丰富的现金流和先进的技术力量,从而支持切萨皮克公司在早期阶段超越其具有巨大优势的竞争对手,赢得土地,并迅速找到经济开发所需的油气资源。

然而,随着越来越多的竞争对手进入页岩油和天然气勘探领域,切萨皮克的自有资金难以应对日益激烈的竞争,该公司越来越依赖借贷来扩张。

2015年后,形势急转直下。随着页岩油和天然气革命的深入,美国的天然气开始逐渐过剩,价格从6美元以上迅速下降到3美元,并且一直持续到3美元以下。有了这一点,市场上天然气资产的并购几乎被冻结,切萨皮克公司几乎无法出售其资产。自今年以来,债务越来越高。

2019年12月,切萨皮克州以10%的利率对其债务进行了再融资。这种融资安排包含许多激进的选择,迫使该公司进一步降低天然气在其上游投资组合中的比例,转而使用价格更高的石油。

当时,这种转变基本上符合市场规律,也得到投资的认可。然而,今年COVID-19疫情的爆发,以及随之而来的石油资产的急剧下降,彻底摧毁了公司转型的希望。

先锋结束了

具有讽刺意味的是,切萨皮克是美国页岩油和天然气革命的先驱,这场革命带来了21世纪后世界上最大的油气发现。然而,它本身已经成为页岩油和天然气革命浪潮的受害者。

1993年,奥布里·麦克伦登和汤姆·沃德借了5万美元租了一间办公室,成立了切萨皮克能源公司。这家公司很快开始试验水力压裂技术,开采当时每个人都认为毫无价值的页岩地层。

当时,美国国内的天然气生产前景非常严峻,格林斯潘曾预测美国将需要进口大量液化天然气。但十多年后,来自切萨皮克和其他页岩钻探公司的油气井源源不断地向整个美洲大陆输送天然气。

直到2006年,切萨皮克公司平均每年花费10亿美元抢购从德克萨斯州到宾夕法尼亚州的页岩油和天然气勘探权。在顶峰时期,这家公司的市值接近400亿美元,但现在刚刚超过1亿美元。

2013年,道格·劳勒收购了切萨皮克,创始人奥布里·麦克伦登被彻底淘汰。当时,劳勒的任务是将公司债务减少130亿美元,甚至高于埃克森美孚。

在该公司破产之前,美国石油行业的另一家巨头惠廷石油公司(Whiting Oil Company)在4月初申请破产保护,此前该公司支持北达科他州的巴肯页岩气田,该气田曾是美国最大的页岩气田。

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