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比亚迪股票代码,汤臣倍健跌停背后:并购暴雷 仍募资36亿强行补血

出品 | 每日财报作者 | 吕明侠从创新高到闪崩,汤臣倍健只用了1个交易日! 6月24日,端午节前一天,汤臣倍健股价最高22.32元,创出近一年来的新高,6月2

生产|每日财务报告

作者|卢明霞

从创纪录的高点到闪电崩盘,汤臣变价只花了1个交易日!6月24日,端午节的前一天,汤臣便签的股价在过去一年里达到了22.32元的新高。6月29日,也就是假期后的第一天,它突然崩溃并跌入极限,市值蒸发了35亿元。仅仅一个交易日真的很棒。

在机构眼中,汤臣便签一直是一支高质量的股票。从2019年第三季度报告来看,汇金公司和社保基金位列公司前十大流通股股东。即使在端午节,汤臣边建也公布了过去三年总股息17.89亿元的数据,“股息牛”的形象浮出水面。

在这方面,据推测汤臣边健的跌停板受到了GNC破产消息的影响,即美国建安西控股有限公司(世界上最大的保健食品生产商之一)。然而,真的有那么简单吗?

并购失败,商誉沉重

据资料显示,汤臣边建成立于1995年10月。2002年,膳食补充剂被系统地引入中国的非直销领域。2010年12月15日,汤臣便签在创业板上市。

自2010年上市以来,汤臣便建的收入增长了11倍以上,年均复合增长率为37.2%,归属于母公司的净利润也增长了近10倍,年均复合增长率为34.8%,从而确立了a股在医疗保健行业的领先地位。

2019年,汤臣变剑的表演突然改变。2019年度报告显示,公司2019年实现营业收入52.62亿元,同比增长20.94%;归属于母亲的净利润为-3.56亿元,同比下降135.51%,创下上市以来的最大亏损。

“爱情来得太快了,像龙卷风一样?”在去年的第三季度报告中,归属于母亲的净利润仍为11.91亿元。没有它,账户上的10多亿元利润怎么会损失呢?

谁成了其业绩的绊脚石?仔细研究汤臣边建的年报发现,唯一可疑的是汤臣边建以34倍的溢价回购了“宝贝”生命空间集团有限公司(以下简称“LSG”),正是这一巨额跨国收购为汤臣边建埋下了善意的隐患。

据《每日财经》报道,为了实现收购,汤臣边建没有“放血”,不仅支付了高额现金,还改变了5.5亿元的筹资目的,最终以超过35.6亿元的收购价格“喜欢”了LSG。

然而,由于《电子商务法》的实施,被收购的澳大利亚公司LSG在澳大利亚市场的业绩未能达到预期,商誉减值准备约为10.09亿元,无形资产减值准备约为5.62亿元,递延所得税负债核销约为1.69亿元。

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汤臣边建以为他买的是一块红薯,突然变成了一个烫手山芋。

财务状况不佳,高层忙于减持

事实上,《每日财务报告》发现LSG的财务状况并不好。

从2016年到2018年,LSG的收入分别为3.07亿英镑、4.74亿英镑和7.19亿英镑;净利润为6300万元、6300万元、8400万元,所有者权益为1.4亿元。2016 -2018年,收入同比大幅增长,但净利润几乎没有增长。2018年,LSG的负债达到3亿元人民币,几乎全部为流动负债。这家公司只是一般。

与收入相比,这三项费用高得离谱。当时,汤臣边建没有为此次交易建立利润补偿机制,对收购对象的核心人员没有约束条款,公司的供应商和下游客户特别集中。

此外,2019年也是汤臣边建高管大举减持的一年。这真的是巧合吗?根据汤臣边建2019年半年度报告,汤臣边建的高层管理人员陆续减持,共减持超过760万股。

股份制机构也是如此。截至2019年第二季度末,汤臣边建的持股比例达到31.64%,但截至第三季度末,这一数字仅为19.53%。第三季度,机构出售了1.07亿股股票投资。

精选数据显示,自2019年以来,汤臣边建副董事长梁、董事总经理、董事、副总经理蔡良平、副总经理陈红、监事江钢先后减持。2019年,汤臣边建的高管大幅减持了公司股份,公司高管和个人股东减持了2.46亿元。

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最高管理层和机构是否已经连续减持,是因为他们预计到年底业绩会下降,还是因为其他原因,这真的很有意思。

疑虑重重,用脚投票吧

据《每日财务报告》统计,汤臣边建2020年第一季度收入不佳,出现了“增利不增利”的局面。4月28日,汤臣边建发布2020年第一季度报告,显示总营业收入为14.95亿元,同比下降4.84%;上市公司股东应占净利润5.35亿元,同比增长7.46%。

6月25日,汤臣边建宣布公司计划向不超过35个特定对象发行股票,募集资金总额不超过36.08亿元,将用于珠海生产基地五期建设项目、珠海生产基地四期扩能改造项目、澳大利亚生产基地建设项目、营养与健康管理中心项目等。

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令人惊讶的是,汤臣边建增加的相当一部分仍用于澳大利亚LSG项目的建设。

据公开资料显示,项目总投资为3.9亿元,建设期为48个月,项目内部收益率为20.35%,投资回收期预计为7.66年。

也就是说,虽然汤臣边建去年因在澳大利亚的并购项目而亏损,但该公司并未选择停止亏损,而是筹集了近4亿元人民币继续增加在澳大利亚的投资。该公司将继续投资这个拖累自身的海外项目,3+周期长,3+回收期长,这确实令市场困惑。

托木森边建也给出了自己的理由:LSG的主品牌“生命空间”包括20多种益生菌产品,生产基地条件有限,是通过租赁收购的,委托加工模式存在供应链周期长、营运资金要求高、质检成本高等问题。本项目实施后,公司将降低产品外包生产的比例。

果然,这个理由牵强附会,难以令人信服。这条消息一出来,就受到了市场的质疑。35.6亿元收购的境外资产一年内发生巨额减值损失。最初的估价和风险评估是如何进行的?LSG和汤臣边建之间有无形的关系吗?巨额超高溢价收购如何避免传递重大利益的不良血液?M&A项目给公司造成了损失。为什么公司没有选择及时停止亏损?

更重要的是,在二级市场,投资用脚投票。

可以发现,国内许多保健品企业总是容易“病死”和“无病而死”。中国有众多保健品企业,汤臣边健将继续关注《每日财务报告》的未来趋势。

声明:为了传递更多信息,本文内容仅供参考,不构成投资提案。那些投资的人应自行承担相应的操作风险。

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